白色版Lumia 950 XL渲染圖泄露

發布前夕,有關Lumia 950XL新機的消息也多了起來,泄露者Evan Blass今日在Twitter上貼出了白色版Lumia 950 XL渲染圖,(發圖時還不忘自改水印惡搞一下同行,此前曾從OnLeak處泄露一張CAD圖),新機型將于10月6日正式發布。從泄露的信息看,Lumia 950XL將采用5.7英寸屏幕,三圍尺寸151.9×78.4×7.8/9.9mm,背部的蔡司鏡頭和按鍵都還有著諾基亞的原味,一起看圖:

山西長治夫妻廳官被查被巡視組稱爲“學匪

原標題:山西長治夫妻廳官被查 被巡視組稱爲“學匪”9月22日,據最高人民檢察院網站消息,經山西省人民檢察院指定管轄,山西省臨汾市人民檢察院決定,依法對長治醫學院原院長王庸晉(正廳級)及長治醫學院附屬和平醫院原院長、長治市政協副魏武(副廳級)涉嫌受賄犯罪立案偵查,並采取強制措施。

公開資料顯示,現年61歲的王庸晉是四川成都人,內科學教授、主任醫師、博士研究生導師。今年年初,王庸晉剛剛卸任長治醫學院黨委副、黨委委員、院長職務。魏武,60歲,女,無黨派人士,醫學博士,赴美留學歸國人員,長治市政協副,內科學教授、主任醫師,曾任長治醫學院附屬和平醫院院長。

中國青年報記者獲悉,王庸晉、魏武兩人既是上下級,又是夫妻。據了解,兩人是9月16日被辦案人員從長治醫學院南家屬區的別墅中帶走的。

一位知情人士告訴記者,辦案人員是9月16日14時40分左右到達王、魏兩人的口,但敲門後並無應答。隨後,辦案人員控制了別墅的前後門,翻牆進院,打開了大門。

這位知情人士稱,辦案人員進入別墅後,在裏面停留了約1個小時。隨後,部分辦案人員將兩人帶走,另一些辦案人員則直到當晚9時才撤離別墅。

據了解,魏武和王庸晉是長治市原市委魏庶民的女兒、女婿。魏庶民曾任長治市委12年,在當地頗有影響。據《澎湃》報道,魏庶民有5個女兒,其中有3個女婿都是廳局級幹部,魏庶民家族爲長治“四大家族”之首。前述知情人士也了這一說法,“四大家族這個說法有很多版本,但是不論哪一個版本,魏家都是排第一”。

今年4月27日,山西省紀委監察廳官網曾披露省委專項巡視組2015年第一輪專項巡視工作的情況,並對一些嚴重問題進行了通報,其中涉及長治醫學院。通報稱,長治醫學院“個別領導幹部于黨委之上,生態問題嚴重”,“名爲學者,實爲學匪”。

通報具體指出了三方面的問題。其中黨風廉政建設方面,“紀委監督責任落實不力,助長了個別領導獨斷專行,形成了‘家天下’;部分工程招投標違規違法、超規模超概算問題十分嚴重”。在落實八項方面,“學院風氣不正,官僚主義盛行;經費管理不嚴,決策失誤較多”。在選人用人上,“存在違反提拔使用幹部的問題;機構多,職數設置混亂,超職數配備幹部”。

長治醫學院附屬和平醫院的1名內部人士告訴記者,通報中點到的領導就是王庸晉夫婦,3月,省委專項巡視組到達長治醫學院後,長治醫學院及和平醫院的許多員工都曾去舉報王庸晉夫婦。

專項巡視組的通報稱,“一些領導幹部的問題線索,已按移交省紀委、省委組織部及有關單位處理”。

據記者了解,今年6月30日,山西省反貪局的一位領導曾帶領臨汾市檢察院的辦案人員將長治醫學院附屬和平醫院2001年到2014年財務、基建、藥劑、設備、人事方面的賬和數據全部封存調走。

而前述知情人士則告訴記者,此前,長治醫學院附屬和平醫院一位主管基建的副院長曾被檢察院找去談話,可能與王庸晉夫婦有關。在之前網上流傳的針對王庸晉夫婦的舉報帖中,就曾涉及和平醫院的門診、急診和外科大樓及和平醫院家屬樓項目。

此外,中國青年報在2011年報道中曾披露,長治考生明在長治市公考中獲得筆試、面試第一名,卻因爲體檢不合格被刷,當時作出這一體檢結論的醫院即長治醫學院附屬和平醫院。本報報道後,長治共有10人受到黨紀政紀處分,其中8人因涉嫌犯罪問題被移送司法機關處理,但時任和平醫院院長魏武並未受到處分,而負責對和平醫院作出處分決定的就是由王庸晉任院長及副的長治醫學院。

前述知情人士稱,王庸晉夫婦在學院及醫院口碑不好,兩人被帶走後,長治醫學院家屬區曾有人放鞭炮、煙花慶祝。(記者 劉星)

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重大宏觀經濟事件評論:股市大跌後央行降准降息意義重大

投資要點。

中國人民銀行決定,自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降准;同時,自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基准利率。

此次央行定向降准的原因主要有兩個,一個原因是鼓勵金融機構更多地將信貸資源配置到“三農”、小微企業等重點領域和薄弱環節,另外一個原因是纾解國有企業資金和成本壓力。此次央行降息的原因是帶動各類市場利率和企業融資成本進一步下行。

2015年6月,CPI、PPI等物價數據公布以後的當周周末,央行沒有降准、降息;社會消費品零售總額、全國固定資産投資總額等經濟增長數據公布以後的當周周末,央行也沒有降准、降息。央行決定在6月底定向降准並降息超出市場預期,市場預期本月或已無降息降准可能。

2015年6月15日以來,國內A股市場跌幅較大,上證綜指跌幅將近20%,創業板跌幅將近30%,許多股票跌幅50%左右。尤其是6月25日和6月26日連續兩天大跌,導致投資者股票接近被融資者平倉警戒線,投資者被要求增加資金,否則將被平倉。6月26日,甚至出現兩市2000多個股票跌停的情況。投資者希望周末(6月27日或者6月28日)中央能出利好救市政策,否則周一將大幅低開,投資者股票將被平倉,導致股票更大幅度下跌。因此,股市大跌後央行降准降息並非巧合,維持股票市場穩定常重要原因,甚至是最主要的原因。

由于央行此次定向降准並降息超出市場預期,導致做空者暫時做空行爲,做多者增強持股信心。央行此次定向降准並降息有利于暫時穩定股票市場。但是,中國上市公司股票價格大幅度上漲與中國上市公司經營業績下滑形成明顯是客觀存在的,高比例借款炒股票、高比例配資、高比例借款後再高比例配資等高收益高風險杠杆效應是客觀存在的,不會因爲央行此次定向降准並降息而發生變化。因此,央行此次定向降准並降息只能暫時穩定股票市場。

央行此次定向降准並降息有利于金融、房地産、負債比例高的國有上市公司等,但是仍需注意沖高回落風險。愛建證券有限責任公司

車置寶亮相互聯網汽車電商峰會引關注

近日,中國互聯網汽車電商峰會暨汽車創業投資論壇在喜來登長城飯店隆重舉行。作爲國內最高規格的汽車電商峰會,國內知名汽車電商行業大佬也悉數到場。車置寶作爲二手電商行業最具代表性的企業也受邀參加了此次峰會。

中國汽車交易消費在2015年正式進入一個新的階段,互聯網的電商化正逐步進入成熟期,而二手車交易——這個中國老百姓已經形成了固定消費習慣的行業,近幾年也成爲了電商行業爭相搶奪的一個陣地,“互聯網+ ”的概念式已經高度滲入其中。

2015年以來,資本開始湧進二手車市場,融資額度不斷刷新創投消息。二手車市場一片風生水起。車置寶作爲行業的創領者,始終跑“二手車電商”的賽道。繼2014年底獲得2000萬元的A輪風投之後,在2015年初正式完成3億元的B輪融資,業務範圍也以勢如破竹之勢迅速覆蓋到全國13個城市。成爲當下互聯網+汽車的典範。

毋庸置疑,最近火熱的“互聯網+汽車”爲汽車後市場注入了一波強勁的動力。而二手車電商的模式之爭也日趨激烈,幾大電商的B2B、C2C模式之爭進行的不亦樂乎,大有百家齊鳴之勢。

車置寶CEO黃樂在峰會現場做了《C2R二手車電商的盈利之道》的主題宣講,作爲汽車産業的創新類一員,車置寶一直在探索最適合國人賣車習慣和賣車需求的模式,希望打造一個完全以提高用戶體驗爲主的交易平台,C2R的商業模式也是源于這一初衷,以至顧客以極致的汽車交易服務體驗爲,是每一個車置寶人的最高。

黃樂在會上降到,車置寶創立的初衷就是幫二手車交易行業提升效率,解決交易鏈條過長、信息不對稱這兩個痛點。一輛車的交易流程包含41個狀態,從第1通電話開始,産生1個狀態,到檢測工程師幾點接觸用戶,檢測什麽時候開始、結束,競拍什麽時候開始,多少價位結束,用戶賣還是不賣等等,這些流程節點全部數字化。如果交易流程出現問題,調節這些數字化的節點就可以解決。

就在今年上半年,車置寶獲得在由九鼎投資和毅達資本聯合領投,戈壁創投等跟投的3億B輪融資。毅達資本一直以穩健著稱,合夥人尤勁柏認爲,車置寶C2R的商業模式極大地壓縮了交易鏈條,實現了高交易效率同時又具備跨區域流通的能力,未來潛力巨大。

在電商浪潮的不斷影響與沖擊下,國內二手車交易市場開始紛紛尋找新的機遇與突破口。越來越多市場參與者的加入重新激活了處于困境重的二手車市場,相比以往各經營者單打獨鬥的局面,在今天的二手車市場看到更多的是基于資源整合的強強聯手。車置寶希望通過此次汽車電商峰會增加與其他電商企業的溝通對話,共同助力推動新業態下的二手車行業發展。

綜觀整個二手車電商的發展,已經走到了“逐鹿中原”的階段,下一階段“何者爲王”並不是一個簡單的問題,而是一個模式邏輯、模式可行性、執行性與時間的問題。車置寶始終認爲,在互聯網的大潮裏,不一定是把“新”革的徹底才方顯英雄本色,一步一個腳印,依勢而定,知行合一的按照行業特點規劃好長遠的經濟邏輯才是制勝的關鍵。

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賈斯汀比伯分享合影守則 被質疑不尊重粉絲

粉絲,所以他被包圍合照“集郵”的情況見怪不怪,不過比伯就多次直行直過,因而被沒有素質。而他近日去時就“分享”合照守則,說:“如果你叫我合照,而我沒回應時,即代表我沒心情照,就算大聲叫我都不會有區別。”又指自己要受到尊重,但他這樣教訓粉絲也被質疑不尊重粉絲。

央行降息會對股市造成什麽影響?

金投外彙網()7月27日訊,中國人民銀行今日決定,自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降准;同時下調金融機構人民幣貸款和存款基准利率,以進一步降低企業融資成本,降准和降息同時進行,此乃前所未有。國泰君安首席經濟學家林采宜向網易財經表示,央行此舉扶持實體經濟和救市雙管齊下,貨幣政策對調整宏觀經濟已經失效,但是對扶持股市有直接作用。

中國人民銀行決定:對“三農”貸款占比達到定向降准標准的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行以及國有大型商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行降低存款准備金率0.5個百分點,降低財務公司存款准備金率3個百分點。

同時,金融機構一年期貸款基准利率下調0.25個百分點至4.85%;一年期存款基准利率下調0.25個百分點至2%;其他各檔次貸款及存款基准利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

林采宜認爲,這輪救市政策在其預期之中,然而降息和降准同時進行,力度仍然超出大家預期之外。這說明央行已經承擔起扶持股市的任務。降准仍然是爲了扶持實體經濟,降低企業的融資成本,但是實體經濟目前的問題並不是利率過高,而是投融資體制上的缺陷,這需要通過來實現。

但是,貨幣政策的放松對股市將起到立竿見影的效果。而實體經濟的振興,高科技新興企業的發展需要在牛市中實現。林采宜表示,現在鼓勵創新創業,這些新興的高科技企業只有在牛市中才能發展。

她解釋道,銀行貸款是風險偏好強的,高成長性高科技企業很難直接從銀行拿到貸款,而在牛市中,大家願意投高科技企業,這些企業會得到高估值,容易上市融資,這樣才能收購資産,發展壯大。

對于目前股市的大起大落,林采宜認爲主要是各方對市場的預期不一致,多空對博。

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爲什麽央行降息可以救市?降息對股市的影響解讀

所謂降息是指銀行利用利率調整,來改變現金流動。當銀行降息時,把資金存入銀行的收益減少,所以降息會導致資金從銀行流出,存款變爲投資或消費,結果是資金流動性增加。一般來說,降息會給股票市場帶來更多的資金,因此有利于股價上漲。降息會推動企業貸款擴大再生産,鼓勵消費者貸款購買大件商品,使經濟逐漸變熱。自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基准利率。總體看,降息對于股市的長遠發展,屬于實質性利好。據有關專家分析,短期內會有下列板塊可能受到影響:1.績優股、實值股、低市盈率股、高送派股。降息有利于進一步凸現績優股、實值股的魅力。尤其是一大批市盈率低于三十倍的績優股、實值股,其分紅派現,較之于銀行存款的稅後利息,凸顯優勢。尤其是績優股、實值股中送股、轉增股的股票,較之于銀行存款的稅後利息,其魅力以倍數計算。投資人可以參照已經公布的年報,選擇業績優異、市盈率低、分紅派現多、尤其是送股轉增股多的“白馬股”,投資。2.房地産股、保險股等“息口股”上述股票和板塊,屬于稱呼中的“息口股”。尤其是對于房地産股來說,利率下調,有利于減輕人們分期付款購買房地産的負擔,有利于調動人們買房的需要,有利于降低房地産開發商的負擔。保險業同樣得到“降息”以及“降息預期”的推動。但是,存款利率下調幅度小于貸款利率,對于銀行而言,有利有弊,縮小銀行存貸款利率的差額對于銀行的贏利增加了壓力;同時增加了銀行的難度。但是,增加放貸,以及經濟的複蘇和發展,帶動銀行業務量的攀升,有利于銀行增盈。總體看,對于銀行股來說,長線仍有利好作用、短線則看資金是否追捧。3.國債、企券銀行利率的下調,不僅僅凸顯了股票的投資價值,對于年利率百分之二點九五或以上、沒有利得稅的國債來說,其投資價值同樣凸顯。較之于稅後實爲百分之一點五八四的一年期定期存款利率來說,利率高出百分之一點三六六。尤其是,存款利率僅僅降低百分之零點二五,還有降息預期。有利于國債、企券的慢牛行情。從“莊股”思維的角度看,2007年的熊市,造成衆多機構紛紛投資國債,可以說,國債已經有“莊”進駐。按同樣理由,企券也有受到挖掘的可能。4.擴大內需概念股。從降低“兩息”來看,松動宏觀經濟政策,已經不是一個議題,而是正在實行中的事情。其著眼點,是克服世界經濟增長持續放緩對我國經濟發展帶來的不利影響,保持國民經濟持續、快速、下一頁

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宋哲凱:7月30日現貨白銀原油最新行情分析及策略

宋哲凱:7月30日現貨白銀/原油最新行情分析及策略

基本面:

美國6月成屋簽約銷售意外下滑,爲今年來首次下滑。全國地産經紀商協會(NationalAssociationofRealtors)周三公布的數據顯示,美國6月成屋簽約銷售指數意外下跌1.8%,預期增長0.9%,前值增長0.6%。

美聯儲維持聯邦基准利率不變,美聯儲稱,勞動力市場繼續改善,但低通脹令人擔憂。美聯儲對經濟展望更爲樂觀。

白銀技術分析:

白銀價格前一交易日表現強勢,日線圖上再度收出柱,價格進入5日線上方,不過整體仍受布林通道中下軌夾裹,目前日線氛圍暫時滯跌,行情處于下跌之後的修正階段;短周期240分鍾圖上,當前短期走勢結構傾向形成低位寬幅區間震蕩,短期均線系統持續持于2900附近粘合運行,強弱指標50水平位上方發散,短線存在強勢反複,操作上短線逢低買入,中線依然尋求高位做空爲主。

白銀(魯銀、新華銀、天通銀)操作參考:

1、銀價回落2900附近多單,止損2870下,目標上看2940-2955;

2、銀價反彈2955-2960附近空單,止損2980上,目標下看2910-2880,破位移損持有;

原油技術解析:

原油上一交易日亞歐盤中表現震蕩,而美市盤中再度出現拉高,日K線上昨日收出一根中陽柱,短期呈現空頭回補態勢,價格進入低位回補修正階段,短線圍繞均線附近存在震蕩反複;240分鍾圖上,昨日銀價長陽拉伸觸及布林通道上軌承壓,目前價格站上短期均線帶,同時收線結構偏向強勢,趨向指標低位向上拉伸修正,日內短線存在強勢反複,目前價格將主要在波段304一帶承壓,下行則在均線支撐294、以及起漲點291/0存在關鍵支撐,日內操作上先多後空爲主。

原油(魯油、新華油、天礦油)操作參考:

1、原油回落295-294輕倉多單,止損4個點,目標300-303;

2、原油價格觸及303-304空單進場,止損307上,目標296,破位持有至290;

基本面利好因素:

1.美國6月成屋簽約銷售意外下滑,爲今年以來的首次下滑。今天的報告暗示,該國的房地産市場複蘇動能可能暫時停止。全國地産經紀商協會(NationalAssociationofRealtors)周三公布的數據顯示,美國6月成屋簽約銷售指數意外下跌1.8%,預期增長1.0%,前值增長0.6%。

2.美國谘商會(ConferenceBoard)周二發布報告稱,美國7月消費者信心指數意外暴跌,且創下去年9月以來的最低水平。數據公布之後,歐元/美元短線拉升20個點至1.1057,英鎊/美元再度站上1.56關口。

基本面利空因素:

1.美聯儲周三(7月29日)公布FOMC會議貨幣政策聲明,稱美國經濟和就業市場繼續增強,這爲聯儲在9月舉行的下次政策會議上升息提供了可能性。同時,盡管能源行業出現滑坡,且面臨來自海外的阻力,但官員們認爲經濟已經克服了首季萎縮的不利影響,正在“以適度的步伐擴張”。

2.前達拉斯聯儲費舍爾周二(7月28日)表示,美聯儲正“非常、非常密切”關注中國的局勢,但中國股市動蕩並不一定會影響美聯儲的加息步伐。美聯儲耶倫已經明確表示今年將加息;加息應較早開始,但要保持溫和的步伐。本月稍早,費希爾表示9月加息的可能性最大。

3.美國商務部(DOC)周一公布的數據顯示,6月除飛機的非國防資本貨物訂單上漲0.9%,5月修正後爲下降0.4%。

中國經濟轉折前夜:當前核心問題真正根源終于找到了

摘要:跌破榮枯線的中國PMI指數,誘發國際大商品價格下跌,並造成市場對年內中國經濟濟能否保住7%的廣泛懷疑。雖然第三季度會跌破7%,但第四季度應該會再度反彈到7%之上,全年能夠保住7%。但存在的問題依然值得高度關注:財政資金日益緊張,令財政投資的可持續性存在問題;財政投資本質上是爲了“買時間”以換取經濟內生動力的增強,但到目前卻是企業景氣每況愈下。

究其原因,是目前對造成中國經濟低迷的根本原因認識不清,並非政策部門所高度重視的“融資貴”,而是實際有效彙率高估所造成的“産業空心化”,由此造成第二産業中的企業不分大小、普遍困難。

我們繼續推進人民幣彙率市場化,修正人民幣彙率高估。否則,在資本政策持續推出的背景下,按照目前模式長時間維穩彙率,將讓中國承受““亞洲金融危機”重演的巨大風險。

1、悲觀之源

PMI破榮枯線,國際大商品價格重挫。9月23日公布的財新PMI預覽值47.0,這已是自2014年12月首次跌破50榮枯線以來的第九個低于50的月份,其間僅只有2015年2月一個月曾短暫反彈到了50之上。而一貫具有強烈抗跌特點的PMI,也在8月份跌破了榮枯線50(參見圖表1),由此導致市場情緒異常悲觀。受其影響,各個品種的國際大商品價格也都一跌再跌(參見圖表2)。市場上關于國際礦業巨頭嘉能可陷入危機的傳聞,也開始出現。

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上述情形直接讓人懷疑年內中國經濟是否最終能夠保住7%?

2、轉折前夜

面對上述悲觀預期,我們的分析顯示:中國經濟的下滑態勢已被止住,雖然第三季度會跌破7%,但第四季度可望占上7%,預計全年能夠實現7%的預期目標。

首先,消費已基本企穩。根據圖表3提供的數據,無論是從名義增速還是從實際增速來看,社會消費品零售總額均在下滑到今年4月份之後出現企穩,此後穩步回升。其中,8月份當月社會消費品零售增速反彈到了10.8%,達到了年內最高水平,由此也帶動累計同比增速出現回升。當月實際增速也連續兩個月穩定在了10.4%的水平上。

資料圖

其次,投資企穩的先行指標已經出現。根據圖表4提供的資料,8月份固定資産投資累計同比增速10.9%,較上月的11.2%繼續下滑0.3個百分點。但我們注意到,固定資産投資的資金來源累計同比增速已在5月份觸底之後開始回升,8月份爲6.8%,較5月份6.0%回升了0.8個百分點。其中,特別是國家預算內資金累計同比回升速度更快,已從4月份的7.2%回升到了8月份的21.1%。

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我們此前的研究認爲,造成目前投資啓而不動的關鍵,不僅僅是資金緊張,更爲重要的是缺少“資本金”,根據項目類型下調甚至完全取消項目資本金要求。我們的在此後被國務院接納了:8月5日有消息稱,國家開發銀行和農業發展銀行將在未來三年裏發行1.2萬金融債,用作“項目資本金”;9月1日國務院常務會議進一步明確下調投資重點領域的項目資本金,特別是對“城市地下綜合管廊和急需的停車場項目,以及經國務院批准、情況特殊的國家重大項目資本金比例可比的再適當降低。”

一方面是固定資産投資資金來源累計同比增速的回升,特別是財政預算內資金增速的快速回升,意味著項目資本金的到位速度在加快;另一方面是項目資本金比例的顯著下調,意味著相同財政資金投入可撬動更大規模的項目。二者共同,未來固定資産投資即將企穩回升。

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第三,基數變化有助于全年保7%。7%的預期目標是一個同比值,其一方面受當季環比增速的影響,另外一方面也受去年同期基數的影響。圖表5提供的資料顯示,從環比來看,第二季度1.8%的增速是2014年以來的較高增速。從經驗規律來看,一般上季度環比讀數高、下一季度環比讀數就會略低一些。照此推斷,第三季度P環比增速應該會低于1.8%,但第四季度則會出現反彈。從基數來看,給定環比,同比與去年同期基數(去年環比)高低有關,而去年第三季度環比增速2.0%,處于較高水平。綜合環比和基數:第三季度P同比跌破7.0%將是大概率事件;但與此同時,第四季度站上7.0%也會是大概率事件。

3、“穩”的問題與政策

雖然年內P增速可以守住7.0%,但仍然需要思考的兩個問題是:第一,7%還是企業景氣的合適測量指標嗎?第二,這種穩住具有可持續性嗎?

對于第一個問題,圖表6提供的資料顯示,雖然自2013年以來,我國P波動總體較小,近乎是平的;但與此同時,工業企業利潤增速在基數本身並不高的情況下,卻自2014年第四季度之後卻出現了大幅下滑。李克強總理說:保7.0%主要是爲保就業。但是,如果在P維持住了7.0%的情況下,工業企業利潤卻大幅下滑,持續下去,必然就業最終也是無法穩住的。

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對于第二個問題,正如我們前文所分析的,我們相信全年可以保住7.0%,主要其實是兩點:一是P的低基數(特別是第四季度),二是投資的逐步發力。對于前者所助推的讀數達標,僅僅是數字安慰,而與經濟基本面的改善關系不大;對于後者,投資則需要關注投資的可持續性和經濟內生動力的增強。

從可持續性來看,由于企業困難、財政收入增速不斷放緩,可支配的財政資源越來越緊張。圖表7提供的月度財政收支差額數據顯示,自3月份以來,今年的財政收支差額已是最近七年來的最低值,而這是在中國經濟和財政收、支總規模總體不斷擴大的背景下出現的,折射出推動基礎設施投資的可持續性存在疑問。

從內動動力來看,客觀來說,推動基礎設施投資的目的,主要是爲爭取經濟內生動力的逐步恢複贏得時間。但是, PMI恰恰顯示內生動力不僅沒有恢複迹象,反倒還每況愈下。站在企業的角度,原因很簡單:掙不到錢!

如果進一步分析掙不到錢的原因,我們發現,一直爲國務院所高度重視的所謂“融資貴”,其實並不是關鍵因素。

圖表8提供的以爲例所進行的財務分析清晰顯示了這一點:在所考察的四個樣本期中,營業利潤和銷售毛利率最低的和最高的相比,下降了超過一半;然而,其綜合借款利率最高和最低竟然只差15bp,帶息負債比率最高和最低也只差9個百分點,僅此兩者綜合絕對不足以令營業利潤和銷售毛利率下降一半;進一步的觀察顯示,煤炭行業的總資産周轉率最低時期和最高時期相比,大幅下降了一半,由此所反映的供給過剩、産品銷售困難才是導致煤炭企業利潤大幅下滑的關鍵。這與我們在現實中感受到的情況一致:有很多企業,即使是零利率貸款給它,其到期也無法能夠按時本金。

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而我們的長期分析發現,在我國目前的經濟中,狀況最差的是第二産業(不僅僅是出口企業)。而從可貿易程度來看,第二産業可貿易程度最高,受到實際有效彙率高估的沖擊最大。這種邏輯推理,得到了圖表9所提供的經驗數據的支持:中國工業企業的利潤增速,與人民幣實際有效彙率反向變化,凡是人民幣實際有效彙率偏高的時期,都是工業企業利潤增速很低的時期;反之亦然。

資料圖

進一步地,我們采用11個新興經濟體實際有效彙率均值與人民幣實際有效彙率的比較即“11個經濟體-中國”來衡量人民幣實際有效彙率在經驗上的高估程度(凡是這個差值爲正,就表示人民幣低估;反之,爲負表示人民幣高估)。結果顯示,“11個經濟體-中國”與第二産業在國民經濟中占比的軌迹,居然完全一致(參見圖表10)。這清晰顯示了當前中國經濟的核心問題,其實就是所有本幣實際有效彙率高估的經濟體都會出現的“産業空心化”現象,也是政策自2012年以來就百思不得其解的“脫實向虛”、“金融不支持實體”等問題的真正根源。邏輯一致但更爲重要的是,“11個經濟體-中國”更與中國過去二十年來P的增速完全一致(參見圖表11)。

因而,如果我們指望經濟內生動力真正能夠增強,必須堅定推進人民幣彙率市場化,修正人民幣實際有效彙率的高估。

8月11日啓動新一輪彙改至今,在已經坐實了市場貶值預期的情況下,一方面堅守彙率水平,另外一方面卻在形式上不斷推出資本項目的新政策,在眼下這固然是爲加入SDR所必須,但倘若持續如此堅守,“彙率彈性與資本程度的不兼容”將會置中國經濟于巨大風險之中,這種態勢顯然已經走到了中國經濟可能發生大轉折的十字口:

第一條,彙率市場化繼續向前推進,中國經濟就此走出低迷,持續複蘇;

第二條,倘若繼續按照目前狀況長期堅守,“彙率彈性與資本程度的不兼容”將會置中國經濟于巨大風險之中。

(作者系興業銀行首席經濟學家魯)

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湖北一單位小金庫 面臨審計時幹部賬本

昨日,武漢市紀委通報了一批近期查處的違反中央八項的典型案件。

其中,漢南區農科所農貿公司通過采取出售被塊的地面附著物、協助拆遷公司收受辛苦費等方式累計獲利人民幣70余萬元,“小金庫”用于發放福利、報銷招待費,在面臨審計時,該單位幹部顧本新將“小金庫”的賬本和部分憑證。2015年6月30日,漢南區紀委給予顧本新處分;漢南區農科所給予區農科所農貿公司副經理耿成根嚴重處分,給予區農科所農貿公司副經理李茂生嚴重處分,給予區農科所農貿公司出納陳華珍嚴重處分。

今年7月11日,東湖高新區濱湖街牛山村委會副主任孫樂平爲其子舉辦婚禮,邀請44名非親屬參加,收取非親屬禮金共計8300元,孫樂平受處分,村委會、主任夏植富因負有領導和監管不力的責任也受到處分。

今年端午節期間,武昌區安監局黨組兼局長何學軍駕駛車牌號爲鄂A56M87的公務車輛先後到武昌、漢口等地用于會見朋友、辦私事,受處分。

2013年12月28日,武漢睛彩傳媒有限公司總經理張光來組織睛彩頻道23名員工以拓展實踐活動名義赴湖北英山縣秀峰景區旅遊,共花費4380元。2014年3至5月,經張光來批准用睛彩頻道分別給3名員工贈送結婚禮金,每人2500元,共計7500元。今年8月26日,武漢紀委給予張光來嚴重處分。(記者 周舜堯 通訊員 楊華 陶濤)

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